Resultados que Superam Expectativas
No primeiro trimestre de 2026, o Bradesco (BBDC4) apresentou um lucro líquido ajustado de R$ 6,811 bilhões, resultando em um retorno sobre o patrimônio (ROE) de 15,8%. Este resultado não só superou as projeções do Banco Safra, mas também se destacou frente ao consenso do mercado, evidenciando a saúde financeira da instituição.
O principal motor desse crescimento foi o segmento de seguros, cuja performance operacional sólida já havia sido antecipada pelos dados divulgados anteriormente pela Bradsaúde. Essa operação não apenas melhorou os resultados financeiros do Bradesco, mas também teve um impacto positivo na sua capitalização.
Impacto Positivo na Capitalização
Os índices de capital do banco apresentaram um ganho de 250 pontos-base, o que superou as expectativas do mercado e ampliou a margem de segurança da instituição. Essa melhoria na posição prudencial é vista como um ponto favorável para os investidores, reforçando as teses otimistas em relação ao Bradesco, especialmente em comparação com outros grandes bancos do setor.
Analistas do Banco Safra avaliam que este desempenho positivo confirma um ímpeto mais favorável nas receitas do Bradesco, especialmente quando comparado ao cenário atual do setor bancário.
Provisões Aumentadas Limitam Melhora nas Operações
Enquanto o banco revelou resultados operacionais melhores que o esperado, o aumento nas provisões trouxe uma moderação ao balanço geral. As provisões líquidas cresceram 10% em relação ao trimestre anterior, atingindo R$ 9,7 bilhões, superando em 6% as previsões do Safra. Esse aumento no custo de risco, que subiu 20 pontos-base para 3,5%, compensou parte dos ganhos advindos do crescimento da margem financeira.
O segmento de atacado apresentou um destaque negativo, com a perda de crédito esperada (ECL) crescendo em cerca de R$ 600 milhões, o que pode estar associado a uma situação específica no crédito corporativo. Essa postura mais conservadora do Bradesco reflete uma antecipação a possíveis desafios adicionais na qualidade dos ativos.
Crescimento da Margem Financeira e Diversificação das Receitas
A margem financeira líquida (NII) do banco aumentou 4% em relação ao trimestre anterior, superando em 3% as expectativas dos analistas. O NII de mercado, por exemplo, melhorou para R$ 553 milhões. No entanto, o NII proveniente de clientes teve um crescimento mais modesto de 2%, mesmo com uma expansão de 10 pontos-base na margem com clientes, que alcançou 9,1%.
Por outro lado, as receitas com tarifas cresceram 6% anualmente, impulsionadas principalmente pelos setores de cartões e consórcios. Contudo, a atividade nos mercados de capitais sofreu uma desaceleração de 18% em relação ao trimestre anterior, refletindo uma tendência mais ampla no setor.
Estabilidade na Carteira de Crédito e Indicadores de Inadimplência
A carteira total de crédito do Bradesco permaneceu praticamente estável em R$ 1,09 trilhão, com um crescimento anual de 8,5%. Esse desempenho foi impulsionado pelo segmento de pessoas físicas, que registrou uma alta de 1,6% no trimestre, enquanto a carteira corporativa sofreu um recuo. Esse declínio foi influenciado por uma queda nos volumes de grandes empresas e PMEs, além de variações cambiais.
Os indicadores de inadimplência mostraram um cenário misto. A expectativa para a formação de NPLs acima de 90 dias foi de 5,4%, um aumento de 25 pontos-base em relação ao trimestre anterior. Já a formação do estágio 3 caiu para 3,9%, apresentando uma redução de 64 pontos-base. O índice de inadimplência acima de 90 dias manteve-se estável em 4,2%, apesar de uma alta na carteira corporativa.
Perspectivas Positivas em Meio à Prudência Necessária
Mesmo com um resultado surpreendentemente positivo, o Banco Safra alerta que a postura conservadora do Bradesco em termos de provisões pode sugerir que suas expectativas para o futuro não são tão otimistas quanto parecem. O consenso do mercado para o lucro líquido de 2026 continua na faixa de R$ 27,5 bilhões a R$ 28 bilhões, sem grandes alterações.
Em resumo, os resultados do Bradesco no primeiro trimestre evidenciam um desempenho forte, principalmente em seguros, e um reforço na capitalização. No entanto, a elevada carga de provisões mantém a prudência no foco dos investidores. É crucial estar atento à qualidade dos ativos e à trajetória do custo de risco ao longo do ano para uma visão mais completa sobre o futuro do banco.
